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| 持續(xù)創(chuàng)新低的厚壁無縫鋼管庫(kù)存是今年行業(yè)最為亮眼的數(shù)據(jù) |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間：2018-7-9 16:29 Monday 閱讀：1070次 【字體：大 中 小】 |
從我們一貫“需求是核心、庫(kù)存是結(jié)果”的理論來看，庫(kù)存創(chuàng)新低，一方面表現(xiàn)當(dāng)前需求韌性十足，微觀供需格局確實(shí)景氣;另一方面又表明市場(chǎng)對(duì)后期供需演繹存在一定擔(dān)憂，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是否主動(dòng)備貨心存猶豫。
自下而上來看，鋼價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)、厚壁無縫鋼管庫(kù)存持續(xù)去化至低位，微觀持續(xù)景氣的現(xiàn)實(shí)奠定了鋼貿(mào)商夏季主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)基礎(chǔ)。不過，從自上而下角度，信用收縮背景下，社融羸弱表現(xiàn)使得我們對(duì)需求預(yù)判過于樂觀并不可取，疊加當(dāng)前鋼價(jià)處于歷史中高位置，因此，今年夏季指望鋼貿(mào)商大幅主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)而帶動(dòng)鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲也概率不大。基于此，預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期仍將維持高位震蕩格局。
而對(duì)股票來說，中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是行業(yè)估值壓制的最主要桎梏。供給側(cè)改革作為雙刃劍，帶來紅利是行業(yè)盈利中樞與較以往抬升，而不好的則是行業(yè)缺乏了產(chǎn)量擴(kuò)張空間，這就意味著一旦供需邊際上大幅動(dòng)蕩時(shí)期過去，隨著噸鋼利潤(rùn)漸穩(wěn)，凈利潤(rùn)增速會(huì)迅速向中樞為0甚至為負(fù)收斂。因此，行業(yè)配置，一方面建議關(guān)注中報(bào)高增長(zhǎng)彈性標(biāo)的，安陽鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、三鋼閩光等，另一方面從對(duì)抗周期下行角度，具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)龍頭寶鋼股份，在當(dāng)前面臨破凈低估值下，具備較大吸引力。此外，則是低估值首鋼股份及中期置身細(xì)分景氣領(lǐng)域，業(yè)績(jī)或逐季改善的永興特鋼、久立特材等。
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